我們目前已經(jīng)清楚地看到商品住宅市場的銷售出現(xiàn)顯著的下滑，房地產(chǎn)新開工增速也已經(jīng)放緩，我們認(rèn)為當(dāng)前的調(diào)控政策已經(jīng)被證明是有效的。我們預(yù)計政府不會出臺更緊的調(diào)控政策，也認(rèn)為目前的限購政策向三四線城市推廣的可能性較小，樓市調(diào)控已進(jìn)入下半場。
　　與上半場政府不斷出牌——調(diào)高房貸首付、提高房貸利率、推出限購政策等的情況不同，我們預(yù)計下半場市場則將不斷“出牌”。
　　具體來說，開發(fā)商在樓市調(diào)控的影響下將繼續(xù)保持較低的新開工水平、適度放緩建設(shè)進(jìn)度并減少拿地支出，其結(jié)果是行業(yè)供求關(guān)系先惡化后改善、開發(fā)商資金狀況逐步緩解、商品住宅投資放緩、房地產(chǎn)上下游感受到調(diào)控的“切膚之痛”。
　　我們預(yù)計房地產(chǎn)市場將在2012年上半年看到成交量持續(xù)低迷、新開工同比增速放緩、房地產(chǎn)投資增速放緩、政府土地出讓收入下降，這些因素的逐步積累，將對政策放松起到推動作用。
　　我們認(rèn)為市場不斷“出牌”的結(jié)果將導(dǎo)致調(diào)控政策的放松，我們認(rèn)為調(diào)控放松可能會在2012年三季度到來，但我們也認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控并非一個單純的經(jīng)濟(jì)問題，所以經(jīng)濟(jì)之外的因素可能推遲政策放松的到來。此外，中國目前正在進(jìn)行的地方政府換屆，并將在2012年迎來中央政府換屆，我們認(rèn)為此時各級政府對地產(chǎn)調(diào)控政策哪怕是輕微的調(diào)整都會非常謹(jǐn)慎，這將放緩政策放松的腳步。
　　至于政策放松后會否帶來房價的報復(fù)性上漲，我們認(rèn)為這種擔(dān)憂過于悲觀。房價在2008年出現(xiàn)下降后，的確出現(xiàn)過快速上漲的情況，但2008年底的政策性質(zhì)并非放松，而是政府通過住房按揭貸款、土地等多方面的刺激政策鼓勵住房消費。如今情況已經(jīng)不同，政府已經(jīng)有調(diào)控經(jīng)驗和業(yè)已證明有效的政策工具，我們認(rèn)為如果采用漸進(jìn)的政策放松方式，而不是猛烈的刺激，不會導(dǎo)致房價暴漲。