???? 公司中第二種主要的代理關(guān)系存在于股東(通過(guò)經(jīng)營(yíng)管理者)與債權(quán)人之間。債權(quán)人將資金貸給企業(yè)，其目標(biāo)是取得規(guī)定的利息收入并在到期時(shí)能安全收回本金，而公司借款的目的是用它擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，獲取超額收益。二者的目標(biāo)并不一致，因而也就存在潛在的利益沖突，即代理問(wèn)題。盡管債權(quán)人事先知道借出資金是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，并把這種風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)納入到利率之中。但是，借款合同一旦成為事實(shí)、資金到了公司手中，債權(quán)人就失去了控制權(quán)，而股東則可能為了自己的利益迫使管理當(dāng)局通過(guò)以下方式來(lái)剝奪債權(quán)人的財(cái)富，傷害債權(quán)人的利益。

???? 1.股東不經(jīng)債權(quán)人同意，迫使管理當(dāng)局投資于比債權(quán)人原先預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目。這樣一方面會(huì)由于風(fēng)險(xiǎn)加大而造成流通在外的負(fù)債相對(duì)貶值，損害債權(quán)人的利益；另一方面即使高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目?jī)e幸成功，額外利益也是由股東獨(dú)享，而一旦失敗，債權(quán)人卻要與股東共同負(fù)擔(dān)由此而造成的損失。因?yàn)殡m然債權(quán)人有優(yōu)先求償權(quán)，但多數(shù)情況下，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不足于償債、債權(quán)人也會(huì)招致?lián)p失。

???? 2．股東為了提高公司利潤(rùn)，不征得現(xiàn)有債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，導(dǎo)致公司負(fù)債比例提高．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。這特使舊債價(jià)值下跌，同時(shí)如果一旦公司破產(chǎn)，舊債權(quán)人必須與新債權(quán)人共同分配公司破產(chǎn)后的價(jià)值，這都將損害債權(quán)人的利益。

協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人上述矛盾的方式通常有兩種：

???? 1.為了保護(hù)自身利益，防止股東利用上述辦法剝奪財(cái)富，債權(quán)人通常都會(huì)在借款合同中加入各種限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的規(guī)模、條件等。

???? 2．債權(quán)人如發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)的意圖，可以拒絕與其進(jìn)一步合作．如拒絕提供新的借款．提前收回借款，或者要求高出正常利率很多的高額利率等，迫使公司不能那樣做。