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償債能力的比率分析-資產負債比率  

 

???? 資產負債比率也稱負債比率或舉債經營比率,是企業全部負債總額與全部資產總額的比率,表示在企業全部資金來源中,從債權人方面取得數額的所占比重。該指標用于衡量企業在清算時保護債權人利益的程度,衡量企業利用負債融資進行財務活動的能力,也是顯示企業財務風險的重要標志。這一指標越高,企業償還債務的能力越差,反之越強。其計算公式如下:


???? 資產負債比率=負債總額/資產總額×100%


???? 各利益主體(如債權人、所有者、經營者)往往因不同的利益驅動而從不同的角度來評價資產負債比率。


???? 對企業債權人而言,他們最為關心的就是所提供的信貸資金的安全性,期望能于約定時間收回本息。這必然決定了債權人總是要求資產負債比率越低越好,希望企業的每一元債務有更多的資產作后盾。如果企業的主權資本較少,表明投資者投入的份額不足,經營過程中創造和留存收益的部分較少,債權人就會感到其債權風險較大,由此,做出提前收回貸款、轉移債權或不再提供信貸的決策。


???? 對企業所有者來說,首要目標就是要提高投資收益水平,并將投入的資本維持在適度的風險水平上。由于負債能為投資者帶來杠桿收益,而且不會稀釋其股權,所以,投資者期望利用債務提高企業的盈利水平。但債務同時也會給投資者帶來風險,因為債務的成本是固定的,如果企業經營不善或遭受意外打擊而出現經營風險時,由于收益大幅度滑坡,貸款利息還需照常支付,損失必然由所有者負擔,由此增加了投資風險。對此,投資者往往用預期資產報酬與借款利率進比較判斷,若前者大于后者時,表明投資者投入企業的資本將獲得雙重利益,即在獲得正常利潤的同時,還能獲得資產報酬率高于借款利率的差額,這時,資產負債比率越大越好;反之,若前者小于后者時,則表明借入資本利息的一部分,要用所有者投入資本而獲得的利潤數額來彌補,此時,投資者希望資產負債比率越小越好。


???? 從企業經營者角度來看,需要將資產負債比率控制在適度水平上。由于債務成本的稅前扣除和杠桿收益功能,任何企業均不可避免地要利用債務,但負債超出某一程度時,則不能為債權人所接受,使企業的后續貸款難以為繼。另一方面,隨著負債的增加,企業的財務風險不斷加大,進而危及主權資本的安全和收益的穩定,也會動搖投資者對經營者的信任。因此,經營者利用債務時,既要考慮收益性,又要考慮由此而產生的風險,審時度勢,做出最優決策。


???? 由上述分析可知,企業資產負債比率多少為佳,并沒有一個公認的標準。進行分析評價時,通常要結合同行業的平均水平或先進水平、本企業的前期水平及其預算水平來進行。但是,由于企業的負債總額和資產總額包含著豐富的內容,而各個企業在計算這一指標時,口徑并不完全一致,如壞賬準備、存貨跌價損失準備、長期投資減值準備、遞延稅款等項目的處理就存在著廣泛的差異。因而,將該指標與其他企業或行業平均水平進行對比分析時,注意斟酌用于計算的各個數字的實際內涵,剔除差異因素后,再作評價。


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