???? 在前面的討論中，我們了解到“股東財富最大化”這一目標與現實企業財務管理目標之間是有一定沖突的。這種沖突的原因是多方面的，但最根本的原因是，股東財富最大化的目標是單純從股東的最大利益出發的，而介在企業中．還存在著多方面的財務關系人，他們具有各自不問的利益與追求．因而就會具有與股東不完全相同的財務目標。在他們之中，與股東之間存在著委托代理關系的人可以說是企業最重要的財務關系人。l 976年10月，美國著名學者M．金森和W．麥克鈴在一篇非常重要的論文中，提出了“代理關系”的重要概念并闡述了企業中的委托一代理關系問題。他們認為，代理關系(Agency Relationship)是—種契約，在此契約下，—人或多人即委托人(Principals)雇用另外的人即代理人(Agents)代表他們去執行某些工作，然后再把某些決策權授予代理人。這一論述對財務管理有很重要的意義。在財務管理框架中，主要存在兩種委托代理關系：(1)股東與經營管理者之間；(2)股東與債權人之間。因此經營管理者與債權人可以說是除股東之外企業最重要的財務關系人，對企業財務管理目標的選擇與實現有重要影響。另外，企業與整個社會其他各方面，如員工、顧客等，也具有廣泛的財務關系，因此企業應承擔何種社會責任、如何承擔社會責任等問題對企業財務管理目標也有很大影響。企業必須協調這三方面的沖突，才能實現。股東財富最大化”的目標。下面我們即從這三個方面分別論述實際財務管理目標與理論財務管理目標之間的矛盾沖突及其協調辦法。